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作為致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所中國(guó)審計(jì)業(yè)務(wù)主管合伙人,鄭建彪在企業(yè)股份制改組及招股上市服務(wù)、上市公司審計(jì)和上市公司并購(gòu)及融資服務(wù)領(lǐng)域有著超過(guò)20年的工作經(jīng)驗(yàn),并在2007至2008年期間在中國(guó)證監(jiān)會(huì)專(zhuān)職從事股票發(fā)行審核工作,從2008年至今擔(dān)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組專(zhuān)家咨詢(xún)委委員。談起這20多年的工作,鄭建彪感受最深的就是“變化”,從政策法規(guī)領(lǐng)域,從企業(yè)發(fā)展的情況,都發(fā)生了巨大的變化。而作為從業(yè)人員,對(duì)市場(chǎng)、對(duì)企業(yè)、對(duì)團(tuán)隊(duì),鄭建彪給出了自己的看法。
縝密IPO
《首席財(cái)務(wù)官》:不同企業(yè)在上市過(guò)程中遭遇的財(cái)務(wù)管控問(wèn)題有哪些不同?
鄭建彪:企業(yè)上市過(guò)程充滿(mǎn)挑戰(zhàn),需要重組架構(gòu)、滿(mǎn)足上市地要求,也需要面對(duì)監(jiān)管環(huán)境、滿(mǎn)足信息披露要求,而企業(yè)的財(cái)務(wù)管控在上市過(guò)程中最為重要。在財(cái)務(wù)管控上有幾個(gè)層面是必須要做到的,比如財(cái)務(wù)的合規(guī)性、內(nèi)控體系的存在和有效運(yùn)行等。
財(cái)務(wù)管控的重點(diǎn)并不因上市地、不同層次資本市場(chǎng)要求不同而區(qū)分,更多的是因?yàn)槠髽I(yè)的生命周期不同,企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中要解決的問(wèn)題主要取決于企業(yè)自身的財(cái)務(wù)管控體系和基礎(chǔ),源于企業(yè)的內(nèi)生需求,境內(nèi)外上市企業(yè)都如是,譬如初級(jí)市場(chǎng)或場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌的企業(yè),財(cái)務(wù)管控的水平就弱于高級(jí)市場(chǎng)或主板市場(chǎng)上市的企業(yè)。
另外,企業(yè)所處的行業(yè)和發(fā)展階段不同,財(cái)務(wù)管控的重點(diǎn)就會(huì)不同,這也是我們致同多年服務(wù)中國(guó)企業(yè)到各國(guó)、各地資本市場(chǎng)上市的感受。
《首席財(cái)務(wù)官》:企業(yè)在選擇資本市場(chǎng)的時(shí)候應(yīng)該如何考慮?
鄭建彪:企業(yè)選擇資本市場(chǎng)或上市地的時(shí)候,通常是要綜合考慮企業(yè)已有的和需要的資源能力,如供應(yīng)商、客戶(hù)、市場(chǎng)、渠道以及投資者在什么地方,這并不存在高低之分,每個(gè)資本市場(chǎng)都有自己的側(cè)重點(diǎn)和特色。比如同仁堂股份,最初的要素市場(chǎng)都在國(guó)內(nèi),所以選擇在A股上市,之后由于市場(chǎng)擴(kuò)大到東南亞,于是分拆同仁堂科技在香港創(chuàng)業(yè)板上市,后又轉(zhuǎn)到主板掛牌。當(dāng)然,企業(yè)選擇時(shí)也要考慮各層次資本市場(chǎng)的要求,譬如證監(jiān)會(huì)今年5月17日的《創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》,就取消了持續(xù)盈利和增長(zhǎng)的要求,收入滿(mǎn)5000萬(wàn)元的只需一年盈利即可。而企業(yè)無(wú)論在什么地方上市,都需要有相關(guān)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)。
《首席財(cái)務(wù)官》:企業(yè)在上市過(guò)程中需要第三方機(jī)構(gòu)提供哪些服務(wù)?
鄭建彪:最主要的還是投資銀行服務(wù),他們既是保薦人又是承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)。事實(shí)上,上市過(guò)程中會(huì)計(jì)師的服務(wù)在現(xiàn)階段已經(jīng)延展了,企業(yè)、經(jīng)營(yíng)決策者及其利益相關(guān)方不僅需要準(zhǔn)確和完整的財(cái)務(wù)報(bào)表,同時(shí)由于各類(lèi)法規(guī)、準(zhǔn)則不斷出|臺(tái),企業(yè)不斷地發(fā)展和變革,這就需要更深層次的財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)服務(wù),幫助企業(yè)在上市前后、在低增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們的財(cái)務(wù)相關(guān)服務(wù)通常是通過(guò)改制申報(bào)同期和期后的工作實(shí)現(xiàn)的。
理性并購(gòu)
《首席財(cái)務(wù)官》:中國(guó)處在變革期,企業(yè)在尋求整合、壯大的過(guò)程中,并購(gòu)成為了不二之選,您如何看待現(xiàn)在的“全民并購(gòu)”熱潮?
鄭建彪:近年來(lái),企業(yè)并購(gòu)的步伐逐漸加大,并購(gòu)已經(jīng)由精英化活動(dòng)演變?yōu)楣境砷L(zhǎng)的必經(jīng)之路,尤其是上市公司,新的《重大資產(chǎn)重組辦法》、《收購(gòu)管理辦法》全面實(shí)施,減少了行政審批、加強(qiáng)了金融支持,將形成全民并購(gòu)的局面。
成功的并購(gòu),能迅速提升企業(yè)價(jià)值,反之,并購(gòu)失敗也會(huì)影響企業(yè)價(jià)值。而并購(gòu)成功與否,除去并購(gòu)交易本身,還有并購(gòu)后整合。理論上,并購(gòu)后企業(yè)價(jià)值大于并購(gòu)前兩家企業(yè)獨(dú)立價(jià)值之和視為成功,而事實(shí)上影響協(xié)同效應(yīng)的因素是方方面面的,所以企業(yè)在“全民并購(gòu)”的熱潮中不妨先調(diào)低或管理好成功并購(gòu)的預(yù)期。
《首席財(cái)務(wù)官》:作為專(zhuān)業(yè)的第三方機(jī)構(gòu),在并購(gòu)過(guò)程中,在哪些環(huán)節(jié)能夠?yàn)槠髽I(yè)提供幫助?
鄭建彪:理論上,企業(yè)估值、支付方式、融資成本、財(cái)務(wù)整合、并購(gòu)效果的財(cái)務(wù)評(píng)估構(gòu)成并購(gòu)全過(guò)程。在一個(gè)并購(gòu)過(guò)程中,我們可以提供的服務(wù)有從前端的并購(gòu)交易支持,到接下來(lái)的并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù),包括設(shè)計(jì)交易方案、支付工具、融資渠道等。一個(gè)負(fù)責(zé)任的中介機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)應(yīng)該是全方位的,而不是僅僅為了符合行政審批流程。比如,我們會(huì)更加強(qiáng)調(diào)去分析賣(mài)方的資源能力在什么地方、買(mǎi)方的資源能力是什么、雙方合并之后,是否可以實(shí)現(xiàn)協(xié)同。這種基于大量的數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)分析得到的結(jié)論,遠(yuǎn)比憑借沖動(dòng)進(jìn)行的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)要小得多。
此外,對(duì)于投資方企業(yè)來(lái)說(shuō),最初的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查做得是否到位,也往往成為決定并購(gòu)成功與否的關(guān)鍵所在。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作的主要目的是協(xié)助投資人分析目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和企業(yè)盈利驅(qū)動(dòng)因素。并且針對(duì)目標(biāo)公司業(yè)務(wù)情況回答投資人的主要疑問(wèn),幫助投資人合理評(píng)估并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),為確定收購(gòu)價(jià)格提供依據(jù),為投資人的法律顧問(wèn)提供相關(guān)信息,建立充分的收購(gòu)保障、完善賠償條款和免責(zé)條款,從而維護(hù)投資人的利益。一般來(lái)說(shuō),我們的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作范疇包括審核歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、審閱財(cái)務(wù)預(yù)測(cè),財(cái)務(wù)盡職調(diào)查專(zhuān)家能夠協(xié)助投資人了解目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況,評(píng)估交易的風(fēng)險(xiǎn),分析盈利能力,充分揭示其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況,有助于投資人確定收購(gòu)價(jià)格。當(dāng)法律、商業(yè)、財(cái)務(wù)、環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)管理、稅務(wù)盡職調(diào)查同時(shí)進(jìn)行且發(fā)揮協(xié)同作用時(shí),盡職調(diào)查過(guò)程是最有效率的。財(cái)務(wù)和稅務(wù)盡職調(diào)查,是盡職調(diào)查過(guò)程的核心組成部分,有助于確定收購(gòu)的價(jià)格。
順勢(shì)轉(zhuǎn)型
《首席財(cái)務(wù)官》:您如何看待現(xiàn)代財(cái)務(wù)人員面臨的轉(zhuǎn)型問(wèn)題?有何建議?
鄭建彪:我理解你說(shuō)的轉(zhuǎn)型是指會(huì)計(jì)向財(cái)務(wù)的轉(zhuǎn)型、財(cái)務(wù)結(jié)果向管理過(guò)程的轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)上,信息系統(tǒng)論和管理活動(dòng)論是會(huì)計(jì)的兩大主要流派,信息系統(tǒng)論認(rèn)為會(huì)計(jì)是一個(gè)以提供財(cái)務(wù)信息為主的經(jīng)濟(jì)信息系統(tǒng);管理活動(dòng)論認(rèn)為會(huì)計(jì)的本質(zhì)是一種經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。現(xiàn)在企業(yè)層面、財(cái)務(wù)領(lǐng)域正大力推廣“管理會(huì)計(jì)”,我們通過(guò)和企業(yè)財(cái)務(wù)的接觸,也確實(shí)發(fā)現(xiàn)很多企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)已經(jīng)或正在轉(zhuǎn)型為管理會(huì)計(jì)型人才,成為企業(yè)戰(zhàn)略的重要規(guī)劃輔佐。而注冊(cè)會(huì)計(jì)師的勝任能力框架中,也已經(jīng)在培養(yǎng)管理會(huì)計(jì)的能力,譬如現(xiàn)在注冊(cè)會(huì)計(jì)師6 1考試中,有一門(mén)就是“戰(zhàn)略”,讓審計(jì)工作者學(xué)會(huì)如何把公司戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略嵌入到財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中。
在轉(zhuǎn)型過(guò)程中,無(wú)論是企業(yè)財(cái)務(wù)工作者還是會(huì)計(jì)師事務(wù)所的專(zhuān)業(yè)人員,都要保持持續(xù)學(xué)習(xí)的狀態(tài)企業(yè)logo設(shè)計(jì)。因?yàn)樨?cái)務(wù)會(huì)計(jì)從業(yè)者每年都要面對(duì)很多新的政策法規(guī)、制度準(zhǔn)則變動(dòng),學(xué)習(xí)會(huì)始終伴隨這個(gè)職業(yè)的全程。會(huì)計(jì)是個(gè)特殊的行業(yè),從事這一職業(yè),還意味著你需要有更強(qiáng)的承壓能力,在企業(yè)中或者在會(huì)計(jì)師事務(wù)所中工作都一樣。另外在轉(zhuǎn)型中,會(huì)計(jì)從業(yè)者還要時(shí)刻保持誠(chéng)實(shí)守信和質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)的原則或習(xí)慣。企業(yè)家受人尊重,我們也期望在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)領(lǐng)域可以產(chǎn)生受人尊敬的“會(huì)計(jì)企業(yè)家”,無(wú)論是在企業(yè)還是會(huì)計(jì)師事務(wù)所。
在品牌經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,成功品牌之所以區(qū)別于普通品牌,一個(gè)很重要的原因是——成功品牌擁有家喻戶(hù)曉的知名度,消費(fèi)者能在第一時(shí)間回憶起品牌名稱(chēng)。更重要的是,能夠突出品牌個(gè)性與價(jià)值,與消費(fèi)者身份、品味相符。
(2022-04-15)包裝設(shè)計(jì)、飲料包裝
(2022-02-15)宣傳冊(cè)不僅是對(duì)企業(yè)實(shí)力的一次全面展示,更是提升品牌形象、拓展市場(chǎng)、增強(qiáng)客戶(hù)互動(dòng)、建立行業(yè)影響力的關(guān)鍵步驟。因此,企業(yè)應(yīng)高度重視宣傳冊(cè)的設(shè)計(jì)工作,確保其能夠準(zhǔn)確傳達(dá)企業(yè)理念、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)價(jià)值,為企業(yè)的發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。
(2024-12-14)